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本文是《价值事务所》的原创文章，第779篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

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还记得去年因为造假丑闻被退市的瑞幸嘛？其实，当时所长一直没想通，瑞幸模式很可呀，怎么就沦落到要造假的境地了呢？现在喜茶也好、奈雪也好，甚至朴朴超市也好，想赚钱，都是在向瑞幸学习，怎么独独瑞幸就不赚钱要靠造假呢？（关于这点咱们后文再详细叙述）

不过，去年退市的瑞幸，后面出现在了粉单市场（大家理解成垃圾股集中营好了），至今，已经上涨了近20倍，嗯，一年20倍！目前市值已经在50亿美元左右，合人民币300多亿，超过已经在港交所上市的奈雪。

据说，瑞幸还想着近两年回大A，重新开始呢！

不过，不论是瑞幸在资本市场上的表现，还是近期生椰拿铁、厚乳拿铁火爆出圈，都说明了一件事，那就是，瑞幸已经不一样了。

瑞幸的新生

还记得当年浑水做空瑞幸给的核心理由是啥么？

浑水质疑中国人喝咖啡的少，一旦瑞幸取消补贴就会活不下去。

确实，就绝对数据而言，咱们国人喝咖啡的实在很少，一方面是因为它实在太苦。

可这又是一个悖论，因为，即便是中国人饮用上千年的茶叶，能直接喝下去的也是少数，不然当初农夫山泉推出的东方树叶就不会一直名列难喝饮料top5。

与其说中国人喝咖啡少，不如说，全球人民都不喜欢喝苦的东西，即便是星巴克，他的动作，也是在想方设法的掩盖咖啡苦味。要么加奶、要么加巧克力。

只是，巧克力这种东西，国人喜欢的偏少，毕竟，巧克力的甜是根据西方口味设计的。这点，从咱们国人食用巧克力的数据就能看得出来。

因此，浑水质疑咱们喝咖啡的少，不如改成，能接受星巴克口味咖啡的少（比如所长就很不喜欢星巴克，那种甜，说不出来，反正让人不舒服），如果瑞幸想学星巴克，自然很难成功。

但瑞幸有瑞幸的做法，至少所长看瑞幸就奶茶化了。

和喜茶、奈雪的新式茶饮中，茶叶沦为辅料，转身茶叶+万物的做法相似，在瑞幸这里，咖啡也沦为了辅料，变成咖啡+万物。

看看瑞幸今年出圈的两大爆品，厚乳拿铁、生椰拿铁，都是用咖啡去突出牛奶的丝滑、椰子的清香。

近些时候，瑞幸又在大力推爆品——丝绒拿铁，和拿铁、厚乳拿铁相比，就是奶更足、更醇厚，口感更丝滑。

其次，咖啡给人的印象就是星巴克，一杯星巴克30块钱左右，除非你把他当第三空间（坐在那里办公、聊天），那无所谓，30块钱坐一下午还有免费空调和wifi，值得！可如果纯作为提神的功能饮料来讲，30块的价位还是偏高。

瑞幸过往补贴力度较强，一杯咖啡几块钱，确实“真香”，但即便现在大大减少了补贴力度（下图为所长近期付款情况，一杯咖啡的价格已经和一点点等奶茶差不多，属于比较正常的价位了），可买瑞幸的人丝毫没有减少，反而有增加。

为什么说增加呢？因为，朋友圈里，瑞幸出现的频率早已超过了喜茶、奈雪、星巴克，而且，所长通过app下单后等待制作时间明显延长了！！！

经过退市至今一整年的调整，瑞幸目前拥有5200家左右的门店，远超星巴克的不到4000家，且其经营情况不断改善，公司表示集团层面已于 5 月和 6 月实现连续两个月度盈利，利润约为数千万元，预计瑞幸咖啡可以在 2021 年实现首个年度盈利。

今年四月，瑞幸宣布获得新一轮2.5亿美元的投资。

瑞幸模式

在之前的文章里，《价值事务所》给大家介绍过奈雪，一个冷知识是：客单价高达70、80块钱的奈雪至今没能盈利，一是奈雪全开在核心商圈、店铺面积大，租金天然较高，一是奈雪员工多、用的真茶真水果致使原料成本也高，高房租、高人力、高原料三高成本使得奈雪一直不赚钱。

奈雪想出的对策是，搞出面积只有旗舰店一半、不要烘焙、扔写字楼里的pro店，意图扩大线上订单，多多做外卖。

诶，看到这里，大家是不是想到了瑞幸，瑞幸一开始可不就是这么搞的？

最开始的时候，核心商圈基本看不到瑞幸，一家线下门店，基本只有2-3名员工，没有收银员，所有的订单只能在app下，顾客可以到店取也可以送货上门。

这使得，瑞幸一家门店的成本非常低，不在核心地段/面积小，意味着租金便宜，app下单，免去了专门设收银员，减少人工成本，而且数据全部沉淀在app里，可精准了解每一个消费者消费习惯，这更利于公司出爆款。

而且，一个冷知识，虽然星巴克门店开得到处都是，但70%的顾客其实是买了咖啡拿走喝的，只有不到三成的顾客会选择在店里饮用。

因此，所长才一直认为，瑞幸模式是可以赚钱的，怎么瑞幸就造假去了呢？？？

后来，所长想清楚了，瑞幸就是跑马圈地太快扯到蛋了，一家2016年才成立的公司，才两年多时间，门店数量就超越耕耘大陆多年的星巴克，一边是疯狂开店、一边是疯狂补贴，财务数据有多丑可想而知。

不上市还好说，上市就意味着里面的资本爸爸要退出，这么丑陋的数据，资本如何能愉快的退得出去？

而，一旦瑞幸退市，静下心来慢慢打磨经营，减少补贴，谨慎开店，现在，可不就盈利了？

而且，之前瑞幸都是在非主流地段，比如，开在商圈附近的写字楼里，可近期，瑞幸越来越有一种“屌丝逆袭”的感觉，所长在好几个大商圈的黄金位置，都看见了瑞幸的店铺。

农村包围城市，成功！

正是瑞幸退市后的渐渐不一样，让嗅觉敏锐的资本们看到了咖啡市场真真正正的有利可图，今年已经有多家精品咖啡连锁品牌获得高额融资，但，无一例外，他们都无法挑战瑞幸的地位。

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