21世纪经济报道记者韩一 北京报道

近期，排名行业第一的厦门燕之屋首次披露招股书，拟于上交所主板上市，保荐机构为中信建投证券。据其募资计划，燕之屋拟募资10.19亿元，分别用于生态产业园建设、研发中心升级、营销网络建设及品牌推广和补充流动资金。

10亿元募资规模是公司2.86亿元净资产的三倍，公司拟募资2.13亿元用于营销网络及品牌推广，因此受到关注。

燕窝是否具有保健滋补功效，燕窝产品造假乱象如何根治，行业龙头登陆资本市场后，燕窝行业能否走向规范化发展？

是补品还是高端礼品

“抗衰老、提高免疫力、改善睡眠、缓解哮喘等多重功效”，燕窝市场品牌宣传效应，不仅让女性消费者、老年人丧失消费免疫，行业市场也越来越年轻化。但在中国已有数百年食用历史的燕窝，是食材还是包治百病的“药品”，权威层面至今未有定论。

21世纪经济报道记者注意到，燕窝的功效目前仅存在于传统的中医认知，中国传统中医认为，燕窝具有滋补养生作用。古代本草类医药典籍如《本经逢原》、《本草纲目拾遗》等对燕窝功效的记载，主要是益气化痰、滋肾养肺、补脾和胃以及调补虚劳。

但现代研究表明，燕窝主要成分为水分、脂质、唾液酸、蛋白质、氨基酸、碳水化合物等，并没有明确的特殊药用成分。目前燕窝行业品牌宣传中，燕窝所含的唾液酸成分，被宣传为具有特殊功效。

（图说：干燕窝分类，图片来自燕之屋招股书）

21世纪经济报道记者查阅多项研究报告资料显示，唾液酸是一组神经氨酸的化合物，普遍存有于脊椎动物、哺乳类动物及多种植物组织中，普通食材中尤以燕窝中成分较大，因而也叫燕窝酸。

医学界认为，唾液酸是大脑神经节苷脂和糖蛋白的结构及功能组成部分，常被用作促进大脑发育。因此，唾液酸产品在核心消费群体孕妇中，受欢迎程度甚至超出叶酸，而机体免疫力的提升性能又使其受到部分复健人群的追捧。

多位医学专家认为，唾液酸可以阻止病菌的入侵，但同时也是流感病毒的受体，是流感病毒结合在粘液细胞中的结合位点。毒理学上，唾液酸具有急性毒性，可能引发刺激性影响，在皮肤上面可能引起发炎，在眼睛上面可能引起发炎。唾液酸正常摄取有益健康，但过量食用反而影响健康机能。

在宣传中，含量稀少的燕窝酸成为燕窝商家最大卖点，燕窝酸含量越高，价格越贵，燕窝产品价格甚至被炒到上千元甚至万元不等。

业界分析人士指出，每盏售价高达上千元的燕窝中，燕窝酸含量甚至不到100mg，事实上目前的燕窝市场产品更多是被定义礼品、高端食材属性。

行业集中度低

据21世纪经济报道记者调查，目前燕窝产品仍是鱼目混杂，京东、天猫等商城上燕窝产品价格千差万别。燕飨大洲、颜如燕等即食燕窝单瓶装70g产品价格每瓶仅为9.9元，小仙炖鲜炖燕窝年套餐100g*336瓶规格产品，报价高达25.40万元，每瓶高达755.95元。

（图说:某电商平台上高价燕窝，图片来自电商平台）

21世纪经济报道记者从燕窝供应商渠道了解到，印度尼西亚、马来西亚正规渠道进口干品完整燕窝的成本价格仅为每克10元左右，干燕窝碎品价格仅为每克3至5元。

据调查，市场上鲜炖燕窝、碗燕45g、70克和100g规格产品的真实燕窝含量分别仅在2.g、至5g上下，其余成分基本为糖和水份。

“燕窝产品没有统一规格，各家产品不一样，价格也就不一样。”上述干燕窝供应商向21世纪经济报道记者透露，头部燕窝产品商最大的优势是产品包装，或是请明星代言，或是靠保健品营销策略，所以价格上差别明显。

最近快速崛起的小仙炖品牌，作为行业后来者不惜高额聘请章子怡、陈数等明星代言，更是重金在小红书等电商平台大量投放广告，借助头部主播等渠道，已把燕窝产品塑造成高端消费品。

事实上，燕窝赛道行业准入门槛较低，代加工模式居多，产品同质化严重，市场集中度并不高，天猫商城上销售燕窝产品的店铺数量有近600家、品牌近200个，不少中小商家均以品牌营销手段“忽悠式”式获客，市场出现假燕窝乱象在所难免。

冲击燕窝第一股

近期，排名行业第一的厦门燕之屋首次披露招股书，拟上市上交所，燕窝行业有望迎来资本市场第一股。成立已有二十多年的燕之屋上市广受热议，其作为目前的行业龙头品牌能否重塑燕窝市场，受到投资者的关注。

燕之屋表示，公司是国内燕窝产品市场排名领先的知名品牌，自成立以来，一直致力于为消费者提供更加丰富、更加安全健康的燕窝产品，努力推动燕窝行业标准制定与执行，带动燕窝行业规范化和健康化发展。

据其招股书披露，燕之屋是全国城市农贸中心联合会燕窝市场专业委员会常务副理事长单位、福建省食品工业协会常务理事单位，先后荣获中国食品工业协会2018年至2019 年度科学技术奖特等奖、福建省燕窝及燕窝制品标杆企业等荣誉称号。

2014年至今，燕之屋先后参与制定了《燕窝质量等级》、《即食燕窝》等标准，目前正在参与《食品安全国家标准燕窝及其制品》以及轻工业行业标准《燕窝制品》等的规范标准文件的起草工作。

燕之屋称，公司始终专注于高品质燕窝产品的研发、生产和销售，但是其仍未能摆脱依赖广告营销的市场策略。

（图说：燕之屋报告期业绩，图片来自招股书）

其招股书显示，2018年至2021上半年，燕之屋营收分别为7.24亿元、9.51亿元、12.99亿元和7.07亿元，实现净利润分别为0.63亿元、0.79亿元、1.22亿元和0.64亿元。

同时，目前燕之屋的主要产品为碗燕、鲜炖燕窝、干燕窝以及燕窝粽子、燕窝月饼等产品，近两年碗燕和鲜炖燕窝占公司主营业务收入的70%以上，公司产品销售价格在行业中仍处于高位。

燕之屋在招股书中表示，中国的燕窝市场目前仍处于初级发展阶段，存在市场规模偏小、头部企业偏少、产品同质化、竞争内卷化等问题，离产业良性竞合和集群化发展还有一段距离。

近年来，燕窝市场产品售价持续下滑，立志想重塑燕窝市场的燕之屋将如何实现突围？

对此，燕之屋表示，将计划加大研发投入，开发阿胶等燕窝新品抢占市场。但是分析人士则建言，燕窝市场要规范化发展，需要立足百姓品牌，做普通人的消费品，回归食材本源，保质保量，平民化营销，才是燕窝品牌商长久健康发展之路。

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